Ndërkombëtarizimi RMB është një proces afatgjatë
2023-04-26 11:05:10

Një monedhë sovrane bëhet një monedhë ndërkombëtare plotësisht e konvertueshme në bazë të fuqisë kombëtare gjithëpërfshirëse të vendit të saj dhe garancisë për të rimbursuar vlerën e monedhës së saj.

Megjithëse Kina ka përmbushur disa nga kërkesat financiare dhe politike për ndërkombëtarizimin e renminbit, ajo ende përballet me disa vështirësi në ndërkombëtarizimin e monedhës së saj për shkak të rritjes së proteksionizmit tregtar dhe monedhës vendase ende të pazhvilluar plotësisht, kapitalit, këmbimit valutor, dhe tregjet e derivateve financiare.

Photo/IC

Photo/IC

Ndërkombëtarizimi RMB është një proces afatgjatë

Kina duhet të tregojë kujdes ndërsa hap më tej sektorin e saj financiar për dy arsye. Së pari, sepse i mungon infrastruktura financiare e zhvilluar mirë. Së dyti, sepse mospërputhja në kursin e këmbimit të bazuar në treg dhe normën e interesit dhe hapjen financiare mund të destabilizojnë tregun e saj financiar.

Hapja e mëtejshme e sektorit financiar të Kinës kërkon që autoritetet të jenë vigjilente ndaj luhatjeve jonormale të shkaktuara nga flukset hyrëse afatshkurtër të kapitalit në shkallë të gjerë dhe vlerësimi i tepruar ose zhvlerësimi i mprehtë i renminbit. Gjithashtu, vendi mund të përballet me rreziqe në rritje për shkak të flukseve të tepërta të kapitalit ndërkufitar. Prandaj, Kina duhet të ndërtojë një mekanizëm që do të mundësonte shpërndarjen e faktorëve të prodhimit të orientuar drejt tregut për të nxitur konkurrencën dhe për të siguruar një zhvillim të shëndetshëm të tregut të saj financiar.

Duke qenë se rreziqet financiare do të pengojnë hapjen financiare, Kina duhet të tërheqë më shumë institucione financiare të huaja për të ndihmuar homologët e tyre vendas për të reduktuar dhe kapërcyer rreziqet konkurruese. Qeveria gjithashtu duhet të inkurajojë institucionet financiare vendase që të "bëhen globale" dhe të përdorin "mbikëqyrjen legjitime", në vend të "mbikëqyrjes së arsyeshme" mbi investimet e tyre të huaja për të kapërcyer rreziqet financiare. Autoritetet duhet t'i kushtojnë më shumë vëmendje rreziqeve financiare që lindin nga mosmarrëveshjet tregtare SHBA-Kinë.

CFP

CFP

Gjithashtu, hapja e mëtejshme e sektorit të shërbimeve financiare do të rrisë rreziqet për tregun financiar në këto kohë goditjesh tregtare dhe pasigurish në rritje.

Prandaj, Kina duhet të monitorojë rreptësisht flukset e kapitalit duke avancuar hapjen e saj të dyanshme në tregun e kapitalit dhe të parandalojë flukset hyrëse dhe dalëse të kapitalit spekulativ ndërkufitar dhe të parave të nxehta.

Ekziston gjithashtu nevoja për të ndërtuar një mekanizëm të shlyerjes ndërkufitare renminbi për të promovuar hapjen financiare me cilësi të lartë dhe për të zhvilluar një sistem mbikëqyrjeje financiare dhe një mekanizëm për të parandaluar dhe kontrolluar rreziqet, në mënyrë që të minimizohen rreziqet e paqëndrueshmërisë me të cilat përballet tregu financiar .

Më e rëndësishmja, meqenëse Kina është nën presion të madh punësimi, ajo nuk mund të rrezikojë një çekuilibër të madh të deficitit të shkaktuar nga ndërkombëtarizimi i nxituar i renminbit.

Një monedhë sovrane bëhet një monedhë ndërkombëtare plotësisht e konvertueshme në bazë të fuqisë kombëtare gjithëpërfshirëse të vendit të saj dhe garancisë për të rimbursuar vlerën e monedhës së saj.

CFP

CFP

Megjithëse Kina ka përmbushur disa nga kërkesat financiare dhe politike për ndërkombëtarizimin e renminbit, ajo ende përballet me disa vështirësi në ndërkombëtarizimin e monedhës së saj për shkak të rritjes së proteksionizmit tregtar dhe monedhës vendase ende të pazhvilluar plotësisht, kapitalit, këmbimit valutor, dhe tregjet e derivateve financiare.

Ekzistojnë dy kritere që monedha e një vendi të bëhet një monedhë rezervë ndërkombëtare. Së pari, vendi duhet të jetë një nga destinacionet më të mëdha të konsumit të mallrave finale në botë, që do të thotë se duhet të ketë aftësinë për të injektuar likuiditet në treg.

Së dyti, ajo duhet të jetë në gjendje të tërheqë investitorë ndërkombëtarë për ofertat publike fillestare në bursën e saj, gjë që do të tregonte se ka aftësinë për të rritur likuiditetin dhe për të trajtuar një çekuilibër të madh të deficitit të llogarisë korente.

Duke qenë se Kina, si një vend në zhvillim, ende nuk mund ta bëjë këtë, ajo nuk duhet të përshpejtojë procesin e ndërkombëtarizimit të renminbit.

Për më tepër, numri i të diplomuarve të rinj të kolegjit këtë vit ishte një rekord prej 11.58 milionë, me 820,000 rritje nga viti në vit. Për të siguruar punësimin e tyre, Kina duhet të arrijë rritje të qëndrueshme dhe të shpejtë ekonomike, një synim i cili mund të arrihet përmes eksporteve masive dhe investimeve të huaja direkte. Ndërkombëtarizimi i renminbit, duke qenë një proces afatgjatë, mund ta bëjë pak të vështirë arritjen e këtij qëllimi.

Disa media dhe ekspertë të huaj i  komentojnë marrëveshjet e shkëmbimit të monedhës së Kinës me vende të tilla si Rusia, Brazili, Arabia Saudite, Franca dhe Irani si përpjekje të rëndësishme për të përshpejtuar ndërkombëtarizimin e renminbit. Por sipas të dhënave të Administratës së Përgjithshme të Doganave, eksportet e Kinës dhe importet nga Rusia përbënin vetëm 3 për qind të tregtisë së saj totale në vitin 2022; shifra është 2.7 për qind për Brazilin, 1.8 për qind për Arabinë Saudite, 1.3 për qind për Francën dhe 0.3 për qind për Iranin.

Në të kundërt, eksportet dhe importet e Kinës nga Bashkimi Evropian, Shtetet e Bashkuara dhe Japonia përbënin përkatësisht 13.4 për qind, 12 për qind dhe 5.7 për qind të tregtisë së saj totale në vitin 2022, ku shumica e marrëveshjeve u zgjidhën në dollarë amerikanë, euro. ose jenit. Pra, ndërkombëtarizimi i renminbit ka ende një rrugë të gjatë për të bërë.

CFP

CFP

Së pari, është e nevojshme të shihet se çfarë monedhe përdor Kina për zgjidhjen e tregtisë me partnerët e saj kryesorë tregtarë si BE, SHBA, Japonia dhe Republika e Koresë. Së dyti, është e rëndësishme të përcaktohet pjesa e renminbit në Shoqërinë për Telekomunikacionin Financiar Ndërbankar në mbarë botën. Për shembull, pjesa globale e renminbit ishte 2.15 përqind në dhjetor të vitit të kaluar, ndërsa dollari amerikan dhe euro përbënin 41.89 përqind dhe 36.34 përqind.

Së treti, është gjithashtu e nevojshme të llogaritet pjesa e monedhës në rezervat globale të këmbimit valutor - deri në fund të tremujorit të katërt të 2022, pjesa e dollarit ishte 58.36 përqind, euro 20.47 përqind dhe renminbi 2.69 përqind.

Marrëveshjet e shkëmbimit të monedhës midis Kinës dhe disa vendeve të tjera nuk mund të jenë kriteri i vetëm për ndërkombëtarizimin e renminbit. Në fakt, disa vende u detyruan të nënshkruajnë marrëveshje shkëmbimi valutor për shkak të rënies së likuiditetit të dollarit. Megjithatë, pavarësisht nëse Rezerva Federale e SHBA miraton sërish politikën e lehtësimit sasior, dollari amerikan do të mbetet monedha më e rëndësishme për tregtinë globale dhe rezervat valutore.

(Autorët Shen Guobing është profesor në Shkollën e Ekonomisë dhe zëvendësdrejtor i Institutit të Ekonomisë Botërore në Universitetin Fudan. Liu Weiping është një studiues në Bankën e Zhvillimit të Kinës.)